ABD ekonomisi borsadaki dalgalanmalar, tüketici güveninin azalması ve resesyon korkularının artmasıyla boğuşurken, Başkan Donald Trump’ın son politika hamlesi (federal bir Bitcoin rezervi kurulmasına yönelik çok konuşulan kararname) kripto para sektörüne büyük bir darbe vurdu. Yükseliş katalizörü bekleyen piyasa analistleri ve yatırımcılar, bunun yerine Bitcoin’in değerinin Ocak ayındaki zirvesinden yaklaşık %20 düşmesini izleyerek siyasi retorik ile somut ekonomik etki arasındaki uçuruma dikkat çekti.
Coşkudan Gerçeğe
Kripto piyasasının inişli çıkışlı grafiği, Ocak ayında Trump’ın ulusal bir Bitcoin stoku oluşturma sözü verip kararnameyle dalga geçmesiyle başladı. Spekülasyonlar artarak Bitcoin’i 109.000 dolar gibi tarihi bir zirveye taşıdı; bu dönüm noktası federal talebin değişken varlık sınıfına istikrar getireceği iyimserliğiyle beslendi. Ancak Perşembe günkü resmi emir yetersiz bir çerçeve ortaya koydu. Rezerv, yeni alımlar başlatmak yerine, hükümet tarafından varlıklara el konulması ya da kolluk kuvvetlerinin el koyması yoluyla zaten ele geçirilmiş olan Bitcoin’i yeniden kullanacak. Cuma gününe gelindiğinde Bitcoin’in fiyatı 88.000’den 85.000 dolara gerilemişti. Bu düşüş, Bitcoin’in 100.000 doları ilk kez aştığı Aralık ayındaki ralliden keskin bir geri dönüşe işaret ediyor. Eleştirmenler, politikanın yeni satın almalara değil mevcut varlıklara dayanmasının onu sembolik bir jest haline getirdiğini savunuyor. “Bu sadece âtıl varlıkların yeniden markalaştırılmasıdır” diyen bir kripto hedge fonu yöneticisi, emri ‘blockchain inovasyonuna ciddi federal bağlılığın sinyalini vermek için kaçırılmış bir fırsat’ olarak nitelendirdi.
Piyasa Neden Kötü Tepki Verdi?
Kararnamenin eksiklikleri üç faktöre dayanıyor:
- Yeni Talep Yok: Yatırımcılar, stratejik petrol rezervlerine benzer şekilde agresif federal Bitcoin alımları beklentilerini fiyatlandırmışlardı. Bunun yerine, hükümet yalnızca zaten sahip olduğu coinleri konsolide ederek talep artışı umutlarını suya düşürdü.
- Bütçe-Nötr Sınırlamalar: Beyaz Saray Kripto Çarı David Sacks, gelecekteki satın alımların “bütçeden bağımsız” olması gerektiğini ve vergi mükellefleri tarafından finanse edilen satın alımları dışladığını açıkladı. Bu uyarı, federal yatırımların devamlılığı hakkındaki iyimserliği bastırdı.
- Düzenleyici Netlik Eksikliği: Emir, kripto vergilendirmesi, stabilcoin gözetimi veya federal sistemlere blok zinciri entegrasyonu gibi kurumsal yatırımcıların öncelikleri olan acil konulardan kaçındı.
Daha Geniş Ekonomik Bağlam
Kriptodaki gerileme makroekonomik kaygıların arttığı bir döneme denk geliyor. S&P 500, enflasyon endişeleri ve kurumsal kazançların ıskalanması nedeniyle çılgınca sallanırken, tüketici duyarlılığı Şubat ayında son 10 yılın en düşük seviyesine ulaştı. Bu çerçevede, Bitcoin’in düşüşü geleneksel piyasalarla artan korelasyonunun altını çiziyor; bu da makroekonomik dalgalanmalardan etkilenmeyen “dijital altın” olarak daha önceki itibarından büyük bir sapma.
Sektörün Tepkileri ve Gelecekteki Etkileri
Kripto savunucuları rezervin sembolik değerini Bitcoin’in meşruiyetinin federal düzeyde tanınması olarak kabul ediyor. Ancak pek çok kişi bu politikanın enerji tüketimi eleştirileri ya da düzenleyici parçalanma gibi sistemsel zorlukları ele almakta başarısız olduğunu savunuyor. Bir blockchain startup CEO’su, “Anlamlı yatırımlar ya da yasal çerçeveler olmadan, bu sadece siyasi bir tiyatrodur” dedi. Analistler, Bitcoin’in toparlanmasının ETF onayları, CBDC ortaklıkları veya özel sektör teşvikleri yoluyla daha net federal sinyallere bağlı olduğu konusunda uyarıyor. Şimdilik, bu bölüm kritik bir dersin altını çiziyor: “Ekonomik kırılganlık çağında, piyasalar sembolizm yerine özü ödüllendirir ve kripto sektörü de bir istisna değildir.”
Beklentilere Karşı Kırılganlık
Trump’ın Bitcoin rezerv emri, kapsam olarak tarihi olsa da, kripto piyasasının karşılanmayan beklentilere karşı kırılganlığını ortaya çıkardı. Dijital varlıklar olgunlaştıkça, politika yapıcılar manşetlere taşınan jestler yerine uygulanabilir stratejiler sunma baskısıyla karşı karşıya kalacaktır. O zamana kadar volatilite, kriptonun hükümet gözetimiyle olan huzursuz dansının belirleyici özelliği olmaya devam edecektir.